독일 투자법(독일 자본 투자법–KAGB) EU의 대체 투자 펀드 매니저 지침 시행(AIFMD)은 2013년 7월 22일부터 시행되었습니다. 이후 두 종류의 대체 투자 펀드 매니저, 즉AIFM운영 중 – 승인된 회사바핀그리고 등록된 사람들만바핀.
등록된 AIFM은 일부 영역에서 승인된 AIFM보다 훨씬 적은 요구 사항을 충족해야 합니다. 따라서 등록된 AIFM이 관리하는 소매 투자 펀드에 대한 판매 설명서 및 주요 투자자 정보 문서는 2(5)항에 따라 작성됩니다.KAGB이러한 AIFM은 승인되지 않았으므로 특정 요구 사항을 준수할 필요가 없다는 점을 눈에 보이는 형식으로 명확하게 표시해야 합니다.KAGB. 또한, 등록된 AIFM이 관리하는 펀드는 모든 판매대리인이 판매할 수 없으며, 당사가 특별히 승인한 투자회사에서만 판매할 수 있습니다.바핀특별한 감독을 받는 대상입니다.
이 문서에서는 다음에 명시된 다양한 요구 사항을 설명합니다.KAGB승인되고 등록된 AIFM의 경우. 소비자는 펀드 단위 취득 여부를 결정할 때 이러한 차이점을 인지해야 합니다.
개인 투자자를 대상으로 한 마케팅
모든 AIFM이 자신이 관리하는 투자 자금의 단위나 주식을 소매 투자자에게 판매하는 것이 허용되는 것은 아닙니다. 이 제한은 먼저 독점적으로 관리하는 AIFM에 적용됩니다.특수 AIF섹션 2 (4)에 따라KAGB그리고 등록 요건과는 별개로바핀, 단지 특정 보고 요구 사항을 준수하면 됩니다. 둘째, 이는 유럽 연합의 다른 회원국에 주소를 두고 현지 감독 기관에 등록되어 있으며 특별 광고를 판매할 수 있는 AIFM에 적용됩니다.AIF독일에서.
다른 등록된 AIFM도 관리할 수 있습니다.소매 AIF. 이 펀드의 단위는 전문 및 준전문 투자자뿐만 아니라 개인 투자자도 취득할 수 있습니다.
자본 요구 사항
소비자 관점에서 볼 때 승인된 AIFM과 등록된 AIFM 간의 주요 차이점 중 하나는KAGB승인된 AIFM에만 적용됩니다. 이들만 해당하는 경우 초기 자본금이 €300,000여야 합니다.내부적으로 관리됨또는 €125,000인 경우외부에서 관리됨. 관리하는 자산의 규모에 따라바핀두 가지 형태의 승인이 모두 필요할 수 있습니다.AIFM최대 1,000만 유로까지 추가 자본을 유지합니다. 이와 별도로 승인된 AIFM의 자체 자금은 항상 고정 연간 비용의 최소 1/4에 해당해야 합니다. 마지막으로, 관리 자산의 0.01%에 해당하는 추가 자금을 유지하거나 보험에 가입하여 전문가 책임 위험을 보장해야 합니다. 또한 승인된 AIFM은 이러한 자체 자금을 자유롭게 투자할 수 없으며 대신 특정 규칙을 준수해야 합니다.
단순히 등록된 AIFM에는 이러한 자본 요구 사항이 적용되지 않습니다. 이는 법적 형식에 지정된 최소 자본을 보유하는 데만 필요합니다. 따라서 투자자는 해당 AIFM이 책임 청구를 충족하는 데 사용할 수 있는 회수 가능한 자산이 훨씬 적을 수 있다는 점을 인식해야 합니다.
조직 규칙 및 행동 규칙
승인된 AIFM은 자체 자금을 유지해야 할 뿐만 아니라 광범위한 조직 요구 사항을 충족해야 합니다. 예를 들어, 행동 규칙은 투자자와 시장 정직성의 이익을 위해 정직하고 공정하게 활동을 수행할 것을 요구합니다.
또한,KAGB특히 운영 부서와 계층적, 기능적으로 분리된 장기적인 위험 통제 기능을 포함하여 승인된 AIFM이 적절한 위험 관리 시스템을 갖추고 있어야 합니다. 위험 관리 시스템은 모든 위험을 지속적으로 적절하게 식별, 측정, 관리 및 모니터링할 수 있도록 보장해야 합니다. 이를 위해 스트레스 테스트도 정기적으로 수행해야 합니다. 이는 승인된 AIFM이 자신이 관리하는 각 개방형 투자 펀드와 자신이 사용하는 각 폐쇄형 투자 펀드에 대해 구축해야 하는 유동성 관리 시스템에도 동일하게 적용됩니다.영향력. 이는 투자 펀드 투자의 유동성 프로필이 단위 환매 및 기타 지불 약속에 대한 요구 사항과 일치하는지 확인하기 위해 고안되었습니다.
승인된 AIFM에 대한 추가 예방 조치는 관리되는 각 투자 펀드에 대해 예탁자를 지정해야 한다는 것입니다. 예탁기관은 투자 기금의 특정 자산을 보관하고, 예탁기관이 이루어진 특정 거래를 검토합니다.AIFM.
이러한 조직 규칙 및 행동 규칙은 특별 관리만 관리하는 등록된 AIFM에는 적용되지 않습니다.AIF. 그러나 제2조 제5항에 따라 등록된 AIFM은KAGB폐쇄형 소매업을 관리하는AIF그것들을 크게 관찰해야 한다. 이에 대한 유일한 예외는 유동성 관리입니다. 또한 위험 관리 요구 사항도 더 낮습니다.
모니터링
그만큼KAGB승인된 AIFM이 조직 규칙 및 행동 규칙을 준수하는지 지속적으로 모니터링해야 함을 명시합니다. 그들의 연간 재무제표는 공식 감사관에 의해 검사되며, 공식 감사관은 연간 보고서를 다음 기관에 제출합니다.바핀. 회사가 조직규칙이나 행동규칙을 위반한 경우,바핀그들에 대해 조치를 취할 수 있습니다.
2(5)항에 따라 등록된 AIFMKAGB폐쇄형 소매업을 관리하는AIF그러한 연례 감사의 대상이 아닙니다. 그들이 관리하는 펀드의 연간 재무제표와 경영 보고서만이 감사 대상이 되며, 공식 감사자는 기본 계약이 다음과 같은지 여부도 조사해야 합니다.즉.정관 또는 파트너십 계약, 펀드 규정 및 신탁 계약이 준수되었습니다. 다만, 해당 감사보고서를 제출할 의무는 없습니다.바핀.
그것은 사실이다AIFM감사를 받은 연차재무제표와 경영보고서를 공표하고, 이를 협회에 제출해야 합니다.연방 관보요청 시 투자자에게 종이 형태로 사본을 제공합니다. 그러나 승인된 AIFM 및 그들이 관리하는 자금과 달리, AIFM의 사업 활동에 대한 지속적인 감독은 다음과 같습니다.바핀필요하지 않습니다.
AIFM 목록
승인 및 등록된 AIFM 및 승인된 투자 회사 목록은 다음에서 확인할 수 있습니다.BaFin’s 웹사이트(독일어로만 제공됩니다).
제품 및 마케팅 감독
투자자 보호를 위해 일반 투자자도 투자할 수 있는 펀드에는 추가 규칙이 적용됩니다. 예를 들어, 개방형 및 폐쇄형 소매 투자 펀드 모두에 대해 특정 자산만 취득할 수 있습니다. 법률이 특정 자산에 대한 투자 한도 및 제한, 그 부담 및 레버리지 사용을 규정한다는 사실로 인해 추가 제한이 발생할 수 있습니다. 마케팅에 앞서,바핀소매 펀드의 펀드 규칙이 이러한 조항을 준수하도록 설계되었는지 여부를 평가하기 위해 별도의 승인 절차를 수행합니다.
소매 자금양도성 유가증권 집합투자회사가 아닌 것(UCITS)은 또한 독일에서 판매되기 전에 마케팅 시작 의사를 나타내는 통지 절차를 성공적으로 완료해야 합니다. 이를 위해,AIFM무엇보다도 펀드에 대한 판매 설명서와 주요 투자자 정보 문서를 제출해야 합니다.바핀. 이 두 문서 모두 일반에 공개되어야 하며 중요한 사실이 변경되면 업데이트해야 합니다.
원칙적으로 이러한 제품 및 마케팅 규칙은 승인된 AIFM이 관리하는 소매 투자 펀드에만 적용됩니다. 다만, 투자자 보호를 강화하기 위해KAGB또한 2(5)항에 따라 등록된 AIFM이 관리하는 폐쇄형 소매 투자 펀드에도 이 규칙을 확장했습니다.
소비자 참고 사항
BaFin’s제2조 (5)항에 따라 등록된 AIFM이 관리하는 소매 자금의 제품 및 마케팅 감독KAGB따라서 승인된 AIFM 제품과 거의 동일합니다.
그럼에도 불구하고 제품과 AIFM에 대한 가장 포괄적인 감독이 중요한 소비자는 대신 공인 AIFM의 제품을 선택해야 합니다. 자본적정성에 대한 요구 사항 감소, 조직 규칙 및 행동 규칙, 등록된 AIFM 모니터링에 신경 쓰지 않는 잠재 투자자는 관련 펀드 상품과 관련된 잠재적 수익이 낮은 수준의 감독을 상쇄하기에 충분한지 철저히 검토해야 합니다. .
핵심 용어
- 대체 투자 펀드 매니저(AIFM): 독일어 또는 독일어 관리에 중점을 두고 사업을 운영하는 기업유럽 연합투자 자금 또는 외국AIF(섹션 17KAGB).
- UCITS: 양도성 유가증권 집합투자를 위한 사업입니다. 유럽의 요구 사항을 준수하는 투자 자금UCITSV 지시문지침에 규정된 특정 증권에 주로 투자합니다.
- AIF: 대체투자펀드. 양도성 유가증권 집합투자를 목적으로 하지 않는 투자펀드(UCITS).
- 특별한AIF:AIF전문 또는 준전문 투자자만이 단위를 취득할 수 있지만 개인 투자자는 취득할 수 없습니다.
- 소매AIF:AIF모든 투자자에게 열려있습니다.
- 내부/외부 관리:KAGB그리고AIFM지침은 투자 자금 자체를 구별합니다(AIF) 및 관리자. 내부 관리는 관리자와 펀드가 하나의 동일한 법인인 곳입니다. 외부 관리는 관리자와 펀드가 법적으로 별도의 실체이며 동일한 사람으로 구성되지 않는 경우입니다. 외부 AIFM만 여러 자금을 관리할 수 있습니다.
- 개방형/폐쇄형 펀드: 폐쇄형 펀드와 달리 개방형 펀드의 투자자는 펀드 청산 이전에 보유 단위를 환매할 수 있습니다. 개방형 소매 투자 펀드의 투자자는 최소 한 달에 두 번 단위를 상환할 수 있어야 합니다.
- 영향력: 어떤 방법이든AIFM노출을 증가시킨다.AIF현금이나 증권 차입, 파생 포지션에 내재된 레버리지 또는 기타 수단을 통해. 예를 들어,KAGB소매 투자 자금 계좌를 위해 빌릴 수 있는 현금 금액에 대한 구체적인 한도를 설정합니다. AIFM은 투자자와 투자자에게 정기적으로 보고해야 합니다.바핀영향력의 정도에 따라.